Hele markedet af ETF’ere vælter rundt i øjeblikket. Spearmans Rho har aldrig været målt lavere og andelen af ETF’ere, der slår WEBN på 3 måneders afkast kan jeg ikke mindes, at jeg har set lavere.
Sammenlignet med samme tabel fra sidste uge, Ugen der gik 04-09-2026 – Fire.dk, så er der enten sket noget massivt rotation i denne uge eller i den uge, der er roteret ud af 3-måneders-målingen.
Spearmans Rho viser, at det er denne uges data, der skaber ravage. Der sker altså noget i markedet lige nu, her den seneste uge, som ikke har fundet sted tidligere på noget målepunkt gennem bloggens historik.
Ugerapporten blokerer alt nyindkøb af ETF’ere grundet dette forhold, hvilket skyldes, at en momentumstrategi er mest udsat, når der er mest uro på markedet i geografier og temaer, hvilket understøttes af Daniel & Moskowitz (2016), fordi uroen mest er støj og en momentumstrategi fungerer dårligst i mest støj.
Den eneste underkategori, der kan overvejes er Japan, hvilket bl.a. skyldes, at Japan er uafhængig af den amerikanske large-cap klynge.
Jeg er derfor klar over, at der er kommet støj ind i maskineriet, der skal måle merafkastet. Man kunne datafitte dette ved at have en regel om, at når Spearmans Rho har rød status, at så skal ETF’ere fra den uges kriterie 1 og kriterie 2 blokeres i forhold til målingen om merafkast. Det er en vigtig læring!
Jeg vælger dog ikke, at datafitte, men vil i stedet ændre min adfærd i forhold til køb ved ikke at købe i disse røde Spearman Rho-perioder, da jeg ikke kan stole på fraselektionen gennem kriterierne.
Det er nemmest at se, at der er kommet støj i maskinen i kolonnen med begge kriterier, da disse underperformanceafkasttal i forhold til WEBN plejer, at være markant større. Det betyder også at merafkastet i kolonnen ‘Ingen kriterier’ på 5-ugers sigt er steget en del siden sidste uge, hvilket er et tegn i den forkerte retning, hvis man som jeg vil have merafkast i forhold til WEBN.
Så konklusionen i denne uge er helt kort, at min model får skidt ind i modellen via kriteriene grundet Spearmans Rho og derfor leverer skidt (afkast) ud i den anden ende. Det er nok den vigtigste læring i den seneste måned. For øvrigt dejligt, at jeg kan klart pege på en årsag til den dårlige udvikling i afkastperformance i forhold til WEBN. Så noget kan denne opsætning trods alt.
En anden læring er, at når Spearmans Rho er lav, at så klarer WEBN sig godt. Det er festdage for de passive investorer 🙂